一直备战登陆A股市场的同程旅游，迎来新的资产“输血”。

2016年10月9日，同程旅游发布的内部信显示，万达旅业将与同程旅游大度假实现合并，同程集团计划在董事会批准后通过现金加股票的方式完成本次交易，交易完成后，公司市值将超过200亿元，现金储备超过50亿元。同时同程管理团队已完成新一轮10亿元增资，继续保持投票权第一，所有股东包括万达，携程，腾讯均支持同程独立发展，并支持公司适时进入资本市场。

“此次合并重组完成后，同程旅游预期2017年将产生盈利，2018年营收超过500亿，净利润超过20亿。”同程旅游创始人、CEO吴志祥向腾讯财经透露。

这场交易的核心资产是万达旅业旗下的12家旅行社。早前万达旅业通过一系列并购动作收购了包括华北、华南、中部等地区线下旅行社龙头。不过，跨界旅行社板块的万达集团在一系列“买买买”之后，一度面临整合难题。

买下12家旅社后 万达面临整合难题

成立于2013年10月的万达旅业延续了万达集团擅长的“通过并购快速扩大规模”的经营策略。两年时间里，万达旅业陆续并购包括湖北新航线国际旅行社、北京环行五洲国际旅行社、江西亚细亚国际旅行社等12家线下旅行社。

万达旅业隶属于万达文化产业集团，万达文化产业集团业务涉及度假区、文化旅游城、旅行社、影视制作、舞台演艺、主题公园、电影院线等10个行业。对于进军大文化旅游板块的万达集团而言，旅行社就起到了输送客源，打包旅游产品的关键作用，这也是万达系此前一直不断收购各个区域旅行社的根本原因。

万达集团总裁莫跃明早前接受媒体采访也曾表示：“从投资角度来讲，旅行社不是最好的投资，目前行业竞争甚至达到惨烈程度，但旅行社在吃住行、游娱购中发挥着穿针引线的作用，能串联起景区、航空、酒店等资源”。

不过，在“吞下”12家旅行社之后，万达集团开始面临整合难题。一位接近万达旅业的人士向腾讯财经表示，万达旗下的12家旅行社均是当地龙头，产品、定位以及供货商渠道都不尽相同，万达旅业在接收这些旅行社之后，一直没有寻找到合适的整合方式。

“万达的管理体制和文化是建立在地产行业之上的，在跨界旅行社业务之后，万达在管理线下旅行社方面遭遇水土不服。”上述人士说道。

接收万达旅业 能否助跑同程IPO?

在劲旅咨询CEO魏长仁看来，万达旅业旗下旅行社业务整合并未达到理想状况，各大旅行社之间各自为政，合作止步于简单协作。

“目前万达文化集团是同程旅游第一大股东，在万达旅业整合不理想的情况下，将线下旅行社业务并入同程旅游，也是一种优化整合策略。” 魏长仁说道。

2015年7月3日，万达文化集团宣布出资35.8亿元人民币领投同程旅游，包括腾讯产业共赢基金、中信资本等多家机构参与同程旅游这一轮融资，同程旅游获得投资总额超过60亿元人民币。

与融资同步推进的是同程旅游启动A股IPO的计划。2015年6月，同程旅游发布消息称异域近期正是启动A股IPO，包括万达、腾讯在内的投资人也将全力支持同程旅游在中国资本市场独立IPO。

2016年6月，同程旅游进入业务架构调整，将同程旅游分拆为以休闲度假游及景区目的地为核心的同程旅行社（集团），以及以机票、酒店、火车票等标品为主要业务的同程网络。

吴志祥表示，同程旅游将适时推动这两大板块独立IPO，分别在适当时机进入资本市场。

根据同程提供的信息，同程网络囊括了机票、酒店、火车票预订等标品业务，以及同程金服、同程航空等产业链上下游服务，目前这一标品板块已经实现规模化盈利，而规模化盈利板块将率先IPO。

同程方面提供的数据显示，2016年同程网络将实现1亿元以上的利润。未来三年同程网络的合计净利润将达到10亿元。

另一方面，同程的另一主要业务板块同程旅行社目前仍处在前期大量投入阶段。2015年以来，同程接连收购了多家线下旅行社，也加快了在全国其他地区的布局。

“同程为了扩大线下旅行业务，仅电话销售团队就招募了超过1万名员工，加上产品、技术人员等，同程对线下旅行的投入是以亿甚至数十亿来计算的。” 魏长仁表示，目前万达旅业的旅行社业务处于盈利状态，接收万达旅业对于布局线下旅游的同程而言，意味着资产“输血”。

根据万达方面公布的数据，万达旅业并购旅行社2015年的营业收入突破120亿元，2016年计划收入为160亿元。

魏长仁分析认为，此前同程计划推动已经实现盈利的线上业务登陆资本市场，如果万达旅业最终并入同程旅行社，将改善同程旅行社目前的盈利情况，不排除这一块资产未来登陆A股市场的可能性。